IPO观察｜上会前夕突然被取消审议，科通技术资产负债率逼近80%、逾期应收账款占比平均逾27%、平均逼近3亿元

　　提交上市申请获受理至今已超19个月的深圳市科通技术股份有限公司（简称科通技术）在甲辰龙年春节放假前夕被公告将上会审议。然而，就在上会前夕，深交所突然公告宣布取消本次审议，称相关审核事项需要核查。如此一来，科通技术的“上市路”又一次延长。其实，科通技术本次闯关创业板背后的风险亟需关注，母公司资产负债率超60%、合并资产负债率更是逼近80%，作为营收主要依靠芯片分销的科通技术，报告期内存货周转率急剧下滑的同时，存货大增且应收账款不断攀升，而逾期应收账款的占比平均更是逼近30%、逾期金额在报告期末各期末平均逼近3亿元。

　　临上会被取消审议

　　相关审核事项需核查、申请上市至今超19个月

　　近日，临上会的科通技术突然被公告取消本次审议，背后到底发生了什么？

　　今年1月31日，深交所上市审核委员会公告，定于 2024 年 2 月 7 日召开 2024 年第 8 次上市审核委员会审议会议，将审议深圳市科通技术股份有限公司（首发）上市申请。

　　不过，在上会前夕，即2月6日，深交所上市审核委员会突然公告，称鉴于深圳市科通技术股份有限公司在本次上市委审议会议公告发布后，因相关审核事项需要核查，按照有关程序，本次上市委审议会议取消审议深圳市科通技术股份有限公司发行上市申请。

　　值得注意的是，科通技术自2022年6月30日提交创业板获受理，至今已超过19个月。如今临上会，却突然被宣告取消本次审议。另外，需要注意的是，期间，科通技术亦多次因财务资料过有效期而被中止发行上市审核。

　　根据科通技术最新招股书显示，发行人主要从事芯片分销业务，包括 FPGA（可编辑逻辑芯片）及组件、ASIC（应用型专用芯片）、处理器芯片、模拟芯片、存储芯片等，部分产品在生产制造过程中会使用晶圆制造工艺。目前，公司主要通过芯片分销实现产品收入。

　　往前追溯，科通技术自设立以来主要从事电子元器件分销业务，并于 2019 年末承接了硬蛋创新旗下的电子元器件分销业务。2019 年 12 月，港交所上市公司硬蛋创新拟将旗下芯片分销业务分拆至 A 股上市，选择以科通工业（发行人前身）作为拟上市主体，为解决科通工业与硬蛋创新之间的潜在同业竞争问题进行了一系列资产重组，将芯片分销相关主体整合至科通工业旗下。

　　资产负债率逼近八成

　　存货周转率急剧下滑、逾期应收账款逼近3亿元

　　作为分销商，科通技术一方面面临高企的资产负债率，同时应收账款攀升并伴随着逾期应收账款比重较高的情形。

　　根据最新招股书，发行人代理的大部分为欧美知名芯片原厂的芯片，欧美芯片原厂普遍对授

　　权分销商采取 POS 模式进行销售，即授权分销商按照芯片原厂统一目录价格（Book Price）采购芯片，向下游实现销售后，授权分销商再向原厂申请返利，原厂按照返利后的实际结算价向授权分销商开具采购价款抵扣凭证（CreditNote）。

　　报告期内，发行人母公司的资产负债率分别为：63.20%、61.56%、60.76%、69.44%，平均超60%并且整体有所攀升；同期，合并资产负债率分别为：76.36%、77.73%、81.00%、83.42%，平均逼近80%并且整体呈现上升趋势。

　　科通技术提及，公司从事芯片分销业务，作为上游原厂和下游电子设备制造商的纽带，实际承担了上游、下游之间账期不匹配带来的风险。上游供应商给予分销商的账期通常较短，部分芯片原厂要求分销商预付账款，而公司给予下游主要客户的账期相对较长，导致分销商在经营活动中需要垫付资金。

　　风险提示，未来，随着公司的业务规模不断扩大，业务开展过程中需要垫付资金的规模将会相应扩大，如果出现客户违约或公司信用管理不到位的情形，流动资金周转出现问题，将可能对公司的经营业绩和经营规模产生不利影响。

　　值得注意的是，报告期内，科通技术的应收账款规模整体比较大。报告期内各期末，科通技术的应收账款分别为：82,694.68万元（约8.27亿元）、105,030.73万元（约10.50亿元）、88,004.21万元（约8.80亿元）、133,941.03万元（约13.39亿元），占各期末流动资产的比例分别为：44.73%、25.74%、14.08%、17.51%。

　　需要注意的是，科通技术应收账款整体大增的同时，其逾期应收账款比例较高，报告期各期平均逼近3亿元。根据第二轮问询回复，报告期各期末，发行人应收账款逾期金额分别为 35,555.48 万元（约3.56亿元）、21,614.66万元（约2.16亿元）、29,466.63 万元（约2.95亿元）及 28,184.88 万元（约2.82亿元），占各期末应收账款余额比例分别为40.59%、19.34%、31.59%及 19.90%，占比较高。

　　同时，报告期内，发行人存货跌价损失金额分别 1,313.68 万元、1,268.95 万元、4,993.12万元和 4,748.46 万元，扣除预估返利后的存货金额分别为 14,287.46 万元（约1.43亿元）、50,144.29 万元（5.01亿元）、104,766.60 万元（10.48亿元）和 103,225.16 万元（10.32亿元）。招股书显示，报告期各期末，存货占流动资产的比例分别为：18.61%、53.56%、64.23%、65.17%。

　　需要注意的是，报告期内，科通技术的存货周转率分别录得：12.11次、5.47次、2.37次、1.38次。可见，报告期内，科通技术存货金额整体大增六倍的同时，其存货周转率却唱起了反调，出现了明显下滑。

　　如今，背负多重风险的科通技术，这次上会被取消审议，那何时才能重启上会？有待关注。