短期修复行情有望延续，私募基金业绩大反弹

私募基金业绩大反弹，私募旗下股票策略2月份业绩大涨9.14%。今年以来，主观私募罕见地跑赢量化私募，东方港湾、睿璞投资年内收益超10%。股票私募连续2周加仓，仓位指数持续回暖，创出近3周新高。短期修复行情有望延续，公募基金已经有了调仓换股做多能力。外资从1月份开始转向存量偏增量的回流策略，形成了资金的短期合力共振，推动指数回升。当前资金生态有改善，绝对收益类私募的仓位回补程度将决定下一波反弹行情的拐点。加快发展新质生产力有三个有效抓手：科技创新推动产业链供应链优化升级，大力发展战略性新兴产业和未来产业，夯实数字经济的技术底座。教育行业将在AI技术的赋能下迎来变革，传统课堂教学将被互动性和趣味性更强的虚拟学习环境所取代。政策面对AI+教育的融合也给产业增长带来巨大潜力。

申万宏源策略：短期行情是超跌反弹与春季躁动的结合

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　　来源：申万宏源

　　一、短期行情是超跌反弹和春季躁动的结合：A股资金面结构问题缓和后，最重要的变化是市场投研审美框架从过度悲观向中性客观回归。躁动窗口，市场能够反映的积极逻辑明显增加。目前，量化指标指示纯粹的超跌反弹已基本演绎充分，后续行情演绎将更加依赖于新增催化和结构主线聚焦。

　　短期反弹的速度和力度超市场预期，我们认为主要有三点原因：

　　1． 超跌反弹行情演绎正趋于充分。超跌反弹是行情的基本盘，且行情演绎正在趋充分。2月6日反弹以来，各行业轮动普涨；反弹前各行业涨跌幅和反弹后各行业的涨跌幅总体负相关。这都是超跌反弹的特征。上周我们提示了，下行动量扩散指标的回落至低位的过程，就是超跌反弹的过程。本周该指标快速回落至低位，指示纯粹的超跌反弹已基本演绎充分。

机构策略：节后需要注重节奏把控 短期可以积极参与反弹机会

德邦证券认为，立春已至，珍惜春季躁动喘息窗口。当前先行指标、同步指标、滞后指标均底部回升，其中先行指标回升幅度最大，当前1月通胀继续走弱，但社融总量及结构均有所改善，但由于今年春节处于2月，而去年处于1月，有所错位，2月政策再度发力，需要关注2月及以后的社融数据持续性，第四季度货币执行报告提出把握货币信贷供需规律和新特点，有望针对性降息，珍惜春季躁动喘息窗口。

中邮证券指出，展望后市，注重节奏，建议搏短放长。短期来看，导致节前A股大跌的微观流动性冲击不再，加之ETF资金稳定入场，短期A股仍有一定向上反弹的动力。长期来看，A股走势能否出现趋势性的反转，还需观察一季度财政发力情况。因此建议节后需要注重节奏把控，短期可以积极参与反弹机会。配置方面，短期建议从科技股反弹和基建上游布局，长期仍要保持一定的价值股仓位。由于2024年以来的非理性下跌在相当程度上是杠杆资金带来的微观流动性冲击所致，因此在冲击退去后前期超跌的电子、计算机或能迎来估值修复机会。另一方面当前基建支出强度有保证，以水泥为代表的基建上游建材也将迎来困境反转的机会。

招银国际：美国1月CPI和核心CPI环比反弹 预计美联储在5月启动降息周期

招银国际发布研究报告称，美国1月CPI和核心CPI环比反弹，均高于市场预期。能源与核心商品价格降幅扩大，但食品价格小幅反弹，房租通胀和核心服务通胀也回升，拖累进一步去通胀。该行预计联储局可能在5月开始启动减息周期，全年减息150个基点，联邦基金利率年底在3.8%左右。经济超预期表现可能推迟联储局减息时点，但长时间限制性利率将拖累远期经济前景，联储局将从“更高更久”的加息周期转为“更迟更快”的减息周期。

报告提到，近期金融条件趋松、经济超预期和房价反弹是服务通胀反弹的主要原因。通胀数据公布后，美国10年期公债收益率最高升至4.33%，美元指数走强。展望未来，二手车和大宗商品等商品价格回落可望推动通胀进一步下行，但房租通胀和核心服务通胀短期依然较高，通胀趋近2%目标仍需一段时间。