美债交易员聚焦下周的美联储点阵图 着眼年内降息次数和长期利率预期

　　美债交易员自年初以来大幅下调了对美联储年内降息幅度的预期，下周三决策者发布最新的基准利率预期时，交易员们也将获得新的线索。

　　先前公布的消费者物价指数和生产者物价指数报告显示通胀持续高企后，美债市场的走势料在很大程度上取决于美联储更新后的点阵图。去年12月美联储决策者的预期中值显示，2024年将有三次、每次25个基点的降息；截至周四，衍生品合约所反映的降息幅度略高于该水平。

　　问题在于，美联储是会维持该预期，还是会在物价持续远高于2%的目标之际，下调降息预期。

ATFX：美国2月未季调核心CPI年率录得3.8%，低于前值0.1个百分点

　　ATFX汇市：据美国劳工部数据，美国2月未季调核心CPI年率，最新值3.8%，前值为3.9%，预期值3.7%，最新值低于前值0.1个百分点，意味着高通胀问题正在逐步缓解，最新值高于预期值，意味着高通胀缓解的速度比预期的要慢。如果不剔除食品和能源价格对CPI数据的影响，观察名义CPI年率的话（也就是美国2月未季调CPI年率），最新值为3.2%，前值和预期值均为3.1%，最新值高于前值和预期值0.1个百分点，意味着食品或者能源价格对通胀率的上升起到了助推作用。比如能源成本，今年1月份的降幅为-4.6%，2月份降幅收窄至-1.9%，对CPI增速产生提升作用。食品方面，1月份的价格增幅为2.6%，2月份降低至2.2%，没有助推CPI年率升高。住房、汽车、医疗保健的同比价格增幅均有不同程度的回落。受美国CPI数据发布影响，汇市出现明显波动：美元指数在数据发布后的5分钟内，先由102.84跳涨至103.13，随后在15分钟内跌至102.72，形成过山车行情。行情对CPI数据的反应，意味着市场人士将美国2月未季调核心CPI年率的下降看做是利多美元指数的因素，但这种利多因素不足以在中长期内对美指形成提振。

嘉盛银行上调标普500目标至5400点 预测12月内收益涨13%

快讯摘要

瑞士嘉盛银行近日宣布将标普500指数年终目标从5100点上调至5400点，基于对美国经济衰退预期的降低。首席经济学家Karsten Junius预测，至2024年底，标普500指数的每股收益有望增长13%，达到278美元，而估值将小幅下降。这一乐观预期源自对GDP增长的积极预判，预示着收益增长的显著潜力。

十大机构看后市：3000点仰望星空与脚踏实地 3月大金股出炉

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　　中泰策略：预期好转但尚未反转（附3月金股推荐）

　　经济预期修复的症结在地产预期，短期内我们对市场依然保持中性判断。弱预期的来源是地产去杠杆进一步带来了地方政府去杠杆，私人部门需求不足导致包括地产、出口等领域“以价换量”，形成“类通缩”现象。（1）地产景气度依然偏低，二手房“以价换量”对新房销售存在冲击隐患。我们观测除夕前后30城地产销售面积明显弱于季节性，其中二手房销售与季节性相当，但价格环比仍在下跌，这种“以价换量”的交易模式对新房销售也有逻辑上的影响。（2）基建以稳为主。一方面，PSL和特别国债能在一定程度上稳定今年的基建增长预期，不过目前来看，除夕前后的沥青开工率低于季节性，叠加经济大省基建投资目标偏低，我们倾向于基建投资以稳为目标。（3）制造业和出口端，前者库销比高于历史中枢，后者有所恢复的逻辑既包含外需韧性，也有“以价换量”的底色，这都是内需不足的映射。

华泰证券：美国经济仍显韧性 联储降息紧迫性下降

　　华泰证券发布研究报告称，美国名义增长预期改善；2月消费韧性犹存，房贷利率小幅反弹，地产边际改善；1月非农和通胀数据大幅超预期，FOMC纪要以及部分委员表态偏鹰，降息预期回落，首次降息时点从5月推迟至6月，2024年累计降息幅度下降61bp至85bp。往前看，关注3月FOMC以及非农和通胀数据。

　　核心观点

　　增长：名义增长预期上调，消费动能延续

　　美国名义增长预期上调，消费动能延续，地产有所改善。受美国经济数据超预期提振，彭博对美国2024年GDP增速的预期从1.6%上调至1.9%。消费方面，四季度GDP实际个人消费季环比折年超预期上修至2.8%；多重因素叠加导致美国1月零售环比收缩0.8%，大幅低于一致预期（-0.2%），但1月数据噪音较大，估计2月美国零售增长将较1月明显反弹；2月BEA刷卡消费较1月进一步回升，创2023年3月以来高点。地产方面，30年期固定房贷利率回升至6.9%，房贷申请量持续低迷，1月新屋和成屋销售均反弹，但可能受1月寒冷天气拖累，回升不及预期。投资方面，1月核心资本品订单反弹，指示企业设备投资可能边际改善。

C3.ai涨22.6% 第三财季营收同比增长18%超预期

专题：聚焦美股2023年第四季度财报

来源：格隆汇

AI软件服务提供商C3.ai(AI.US)涨22.6%，报36.41美元。C3.ai第三财季营收同比增长18%至7840万美元，好于分析师平均预期的7610万美元；调整后每股亏损为0.13美元，好于分析师平均预期的每股亏损0.28美元。其中，订阅营收同比增长23%至7040万美元，好于分析师平均预期的6660万美元。

AI软件需求火热，C3.ai股价盘后大涨

　　企业人工智能软件生产商C3.ai的股价周三盘后大涨逾13%，此前该公司公布最近一个季度亏损远低于预期，营收也超过预期。

　　该公司的财报显示，第三财季净亏损7300万美元，合每股60美分，而上年同期净亏损6320万美元，合每股57美分。不包括一次性项目在内，调整后每股亏损13美分，低于分析师平均预期的每股亏损28美分。

四季度业绩超预期 eBay涨超6%

智通财经APP获悉，周三，eBay(EBAY.US)公布业绩后股价走高，截至发稿，该股涨超6%，报47.37美元。eBay四季度营收为25.6亿美元，同比增长2%，好于市场预期的25.1亿美元；每股收益为1.07美元，也好于市场预期的1.03美元。

商品交易总额为186亿美元，同比增长2%，超过市场预期的182亿美元。活跃买家为1.32亿，较上年同期下降2%。第四季度广告营收为3.93亿美元，超过市场预期的3.75亿美元，帮助eBay在失去客户的情况下提高了利润。该公司还在现有股票回购计划的基础上增加了20亿美元，使回购授权总额增加至34亿美元。

中银国际：上调理想汽车目标价至295港元 维持“买入”评级

中银国际发表报告指，理想汽车去年第四季总收入按季上升20.3%，大致符合预期，non-GAAP纯利升至45亿元，高于该行预期的40亿元。期内削减成本好过预期，抵销销售组合较弱及推广开支增加的影响，估计3月销量升至5万辆以上新高；其营运指引显示今年盈利前景强劲，管理层订下进取的目标，今年6月销量7万辆、至年底月度销售10万辆，均高于市场预期。另外，管理层强调首季汽车利润率将高于20%，亦显著高于预期。该行维持其“买入”评级，H股目标价由235港元上调至295港元，相当于预测今年市盈率25倍。今明两年销量预测由原先各70万及93万辆，上调至各72万及101万辆。

申万宏源策略：短期行情是超跌反弹与春季躁动的结合

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　　来源：申万宏源

　　一、短期行情是超跌反弹和春季躁动的结合：A股资金面结构问题缓和后，最重要的变化是市场投研审美框架从过度悲观向中性客观回归。躁动窗口，市场能够反映的积极逻辑明显增加。目前，量化指标指示纯粹的超跌反弹已基本演绎充分，后续行情演绎将更加依赖于新增催化和结构主线聚焦。

　　短期反弹的速度和力度超市场预期，我们认为主要有三点原因：

　　1． 超跌反弹行情演绎正趋于充分。超跌反弹是行情的基本盘，且行情演绎正在趋充分。2月6日反弹以来，各行业轮动普涨；反弹前各行业涨跌幅和反弹后各行业的涨跌幅总体负相关。这都是超跌反弹的特征。上周我们提示了，下行动量扩散指标的回落至低位的过程，就是超跌反弹的过程。本周该指标快速回落至低位，指示纯粹的超跌反弹已基本演绎充分。